3月21日，中國(guó)電信發(fā)布2016年財(cái)務(wù)報(bào)告，期內(nèi)中國(guó)電信實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入3523億元，同比增長(zhǎng)6.4%，服務(wù)收入3096億元，同比增長(zhǎng)5.6%。

　　就在一個(gè)禮拜前，中國(guó)聯(lián)通也發(fā)布了2016年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示兩大運(yùn)營(yíng)商的凈利潤(rùn)雙雙下滑，而相比之下，擁有“國(guó)企混改概念”的中國(guó)聯(lián)通財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)得更加不樂(lè)觀。

　　中國(guó)電信凈利是聯(lián)通的近30倍

　　在21日發(fā)布的年報(bào)中，中國(guó)電信自稱(chēng)“業(yè)績(jī)喜人”。根據(jù)數(shù)據(jù)，2016年中國(guó)電信實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入3523億元，同比增長(zhǎng)6.4%，凈利潤(rùn)為180億元，同比下降10.2%。

　　公司年報(bào)稱(chēng)，與剔除出售鐵塔資產(chǎn)一次性收益的2015年凈利潤(rùn)相比，2016年凈利潤(rùn)則增長(zhǎng)11.7%。(剔除出售鐵塔資產(chǎn)一次性收益后的2015年凈利潤(rùn)為人民幣161億元。)每股基本凈利潤(rùn)為人民幣0.22元。

　　與電信相比，中國(guó)聯(lián)通同期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)遜色不少。中國(guó)聯(lián)通率先于3月15日交出2016年成績(jī)單，業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)聯(lián)通營(yíng)收2741億元，同比上年減少1.0%；凈利潤(rùn)6.3億元，同比大減94.1%。這與中國(guó)電信的180億的凈利相差甚遠(yuǎn)。

　　不過(guò)，與此同時(shí)，中國(guó)聯(lián)通也公布了一組較為“樂(lè)觀”的數(shù)據(jù)，公司隨年報(bào)一起發(fā)布的2017年1-2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.6億，環(huán)比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　2016年底，聯(lián)通被列入首批國(guó)企混改試點(diǎn)，有分析人士認(rèn)為，聯(lián)通的“混改”預(yù)期使外界對(duì)其業(yè)績(jī)表現(xiàn)更為關(guān)注。中泰證券研報(bào)稱(chēng)，聯(lián)通業(yè)績(jī)持續(xù)下滑和國(guó)內(nèi)電信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)一步失衡，使得聯(lián)通進(jìn)行混合所有制改革的必要性進(jìn)一步增加。

　　兩大運(yùn)營(yíng)商用戶(hù)爭(zhēng)奪漸趨白熱化

　　具體來(lái)看，中國(guó)電信2016年移動(dòng)服務(wù)收入1722.23億，同比增加10%，固網(wǎng)服務(wù)收入1800.62億，同比增加3.1%，中國(guó)聯(lián)通2016年移動(dòng)服務(wù)收入1450.18億，同比增加僅1.7%，固網(wǎng)服務(wù)收入946.59億，實(shí)現(xiàn)了3.7%的增長(zhǎng)。

　　可見(jiàn)中國(guó)電信的移動(dòng)服務(wù)收入超過(guò)了中國(guó)聯(lián)通移動(dòng)服務(wù)收入，并且電信的固移收入比例逐步持平，而中國(guó)聯(lián)通移動(dòng)服務(wù)收入占大頭，固網(wǎng)服務(wù)收入次于移動(dòng)服務(wù)收入。

　　資料顯示，近幾年來(lái)，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)三大傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商在4G市場(chǎng)的“爭(zhēng)奪”中呈現(xiàn)白熱化局面，截至目前，中國(guó)移動(dòng)在4G用戶(hù)量上占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。根據(jù)中國(guó)移動(dòng)3月20日公布的今年2月份運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，截至2月底，中移動(dòng)累計(jì)4G用戶(hù)已增至5.56億戶(hù)，是中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信4G用戶(hù)數(shù)量的2倍。

　　■ 追問(wèn)

　　電信、聯(lián)通利潤(rùn)為何下滑？

　　分析稱(chēng)兩大運(yùn)營(yíng)商凈利潤(rùn)下滑主要因?yàn)槊媾R提速降費(fèi)、鐵塔建設(shè)和租賃費(fèi)用增加等問(wèn)題。

　　依據(jù)年報(bào)，中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通期內(nèi)凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，中國(guó)電信2016年凈利潤(rùn)同比減少10.2%，中國(guó)聯(lián)通期內(nèi)凈利潤(rùn)同比下滑94.1%。但業(yè)績(jī)下滑原因不盡相同。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，電信未來(lái)發(fā)展的潛力是在流量經(jīng)營(yíng)、固網(wǎng)寬帶、云市場(chǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等，在寬帶市場(chǎng)面臨中國(guó)移動(dòng)的嚴(yán)重威脅。

　　電信專(zhuān)家康釗認(rèn)為，中國(guó)電信利潤(rùn)下滑原因并非由中國(guó)電信本身造成，主要是受?chē)?guó)家相關(guān)政策調(diào)整影響，一是提速降費(fèi)使中國(guó)電信損失不小，2016年10月開(kāi)始實(shí)行的流量下月不清零直接減少了中國(guó)電信的利潤(rùn)。二是鐵塔公司成立后，中國(guó)電信的鐵塔建設(shè)、租賃費(fèi)用也有一定增加。

　　中國(guó)聯(lián)通同樣面臨提速降費(fèi)、鐵塔建設(shè)和租賃費(fèi)用增加等問(wèn)題。

　　但康釗告訴記者，“除了上面的兩個(gè)因素，聯(lián)通在2016年加大了4G建設(shè)力度，4G投資費(fèi)用大增。寬帶業(yè)務(wù)原本是聯(lián)通業(yè)務(wù)中的亮點(diǎn)，但去年遭到中國(guó)移動(dòng)的大舉進(jìn)攻，蠶食了不少聯(lián)通的家庭寬帶市場(chǎng)。”

　　■ 觀察

　　電信派息每股0.105港元 聯(lián)通不派息

　　分析稱(chēng)中國(guó)聯(lián)通停止派息是為更好地使用資金，維護(hù)股東利益，中國(guó)電信增加派息得益于2016年中國(guó)電信較為穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)狀況和主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

　　依據(jù)阿斯達(dá)克財(cái)經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近幾年中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通均在財(cái)年末期進(jìn)行派息，派息比率都在30%左右，但中國(guó)電信每股派息略高于中國(guó)聯(lián)通。從2012至2015年，中國(guó)電信的每股派息分別為：0.067元、0.077元、0.076元和0.080元；中國(guó)聯(lián)通則為：0.04元、0.05元、0.07元和0.06元。

　　昨日，中國(guó)電信發(fā)布2016年財(cái)報(bào)，建議派發(fā)末期息每股0.105港元(約人民幣0.093元)，較過(guò)去3年增幅10.5%。業(yè)績(jī)報(bào)告中指，增加每股派息，令集團(tuán)股息總支付由64.89億元，增至75.48億元。而中國(guó)聯(lián)通2016財(cái)年不派末期息。

　　“整體利潤(rùn)率不高，現(xiàn)金流狀況不好，兩家公司都很缺錢(qián)，”資深電信分析師付亮指出，雖然聯(lián)通2016年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流減去開(kāi)支后的自由現(xiàn)金流由2015年的-495.79億元，轉(zhuǎn)為2016年的24.83億元，但他表示依然不看好。

　　“聯(lián)通近幾年的移動(dòng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)相當(dāng)差。”付亮表示，在4G發(fā)展興起的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，聯(lián)通沒(méi)有及時(shí)發(fā)力，導(dǎo)致4G網(wǎng)絡(luò)明顯滯后，用戶(hù)流失情況凸顯。在其2016年度財(cái)報(bào)中，凈利潤(rùn)同比下跌94.1%，主營(yíng)業(yè)務(wù)同樣面臨壓力。因此，停止派息也是為了更好地使用資金，維護(hù)股東利益。

　　中國(guó)電信提高每股派息則得益于2016年中國(guó)電信較為穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)狀況和主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。2016年，中國(guó)電信移動(dòng)業(yè)務(wù)收入1722.23億元，同比增長(zhǎng)10.0%；其中，4G終端用戶(hù)數(shù)達(dá)到1.22億戶(hù)，凈增6341萬(wàn)戶(hù)，得以翻番。

　　值得注意的是，中國(guó)電信宣布派息增加后，股價(jià)卻不漲反跌，截至收盤(pán)報(bào)3.7元，跌1.05%。

　　對(duì)此，付亮認(rèn)為，股價(jià)波動(dòng)與派息調(diào)整關(guān)系不大，其根本原因在于中國(guó)電信的財(cái)報(bào)中缺乏提振投資者信心的內(nèi)容。

　　■ 趨勢(shì)

　　5G投錢(qián)中國(guó)移動(dòng)最積極

　　誰(shuí)能先掌握新的技術(shù)、牌照、切入點(diǎn)，誰(shuí)就很有可能奠定領(lǐng)先地位。

　　由于4G布局慢半拍，導(dǎo)致中國(guó)聯(lián)通在三大運(yùn)營(yíng)商的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。而這種劣勢(shì)似乎很難通過(guò)混改等方式改變，電信專(zhuān)家馬繼華表示，4G階段運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)建立起來(lái)后，形成的市場(chǎng)格局很難被打破。

　　中國(guó)通信業(yè)知名觀察家項(xiàng)立剛則認(rèn)為，“任何一個(gè)運(yùn)營(yíng)商先擁有技術(shù)的牌照，就能在轉(zhuǎn)換過(guò)程中處在有利的地位。后面還有5G、6G，還有很多新的轉(zhuǎn)換，誰(shuí)能先掌握新的技術(shù)、牌照、切入點(diǎn)，誰(shuí)就很有可能奠定領(lǐng)先地位。除此以外，運(yùn)營(yíng)商推出了哪些新的業(yè)務(wù)、品牌上有哪些新的動(dòng)作，這些都不可能改變大的格局?！?/p>

　　三大運(yùn)營(yíng)商中，中國(guó)移動(dòng)布局5G的意愿最為強(qiáng)烈。在公司總裁李躍公布的時(shí)間表中，中國(guó)移動(dòng)將會(huì)在2017年開(kāi)始啟動(dòng)5G外場(chǎng)試驗(yàn)，2018年開(kāi)始啟動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò)預(yù)商用試驗(yàn)，2019年開(kāi)展商用規(guī)?；囼?yàn)，并在2020年實(shí)現(xiàn)5G網(wǎng)絡(luò)正式規(guī)?；逃谩?/p>

　　康釗告訴記者，5G正面臨沒(méi)錢(qián)投入的局面，“中國(guó)移動(dòng)特別積極，因?yàn)橛绣X(qián)愿意投，投入了就會(huì)領(lǐng)先其他兩家，另外兩家被迫也要上5G，不然就會(huì)處于被動(dòng)挨打的局面。”

　　據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，中國(guó)電信董事長(zhǎng)楊杰在港業(yè)績(jī)記者會(huì)上介紹，集團(tuán)會(huì)對(duì)5G作出合理投資。5G的標(biāo)準(zhǔn)要待2018年下半年才會(huì)鎖定，他強(qiáng)調(diào)集團(tuán)的投資已做好準(zhǔn)備，資金也已準(zhǔn)備好，于廣東作出現(xiàn)場(chǎng)測(cè)試，并會(huì)跟4G網(wǎng)絡(luò)作出協(xié)同，亦不排除與聯(lián)通共同合作建設(shè)網(wǎng)絡(luò)。

　　中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)王曉初曾對(duì)媒體表示，雖然5G技術(shù)還有待成熟，經(jīng)營(yíng)頻率和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)有待明確，但中國(guó)聯(lián)通從現(xiàn)在就要開(kāi)始著手資金準(zhǔn)備。該公司決定不派發(fā)2016年度末期息，為未來(lái)籌建5G網(wǎng)絡(luò)做資金儲(chǔ)備。

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