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　　昨天，中國物流與采購聯(lián)合會公布2010年12月官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.9%，較11月回落1.3個百分點，這是該指數(shù)在連續(xù)四個月上升后首度回落。目前該指數(shù)繼續(xù)保持在較高水平，顯示出當(dāng)前經(jīng)濟增長態(tài)勢基本平穩(wěn)。值得注意的是，此前一直上漲的購進(jìn)價格指數(shù)12月出現(xiàn)明顯回落，顯示在政策作用下物價水平有所回落。

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　　PMI是一個綜合指數(shù)，由5個擴散指數(shù)(分類指數(shù))加權(quán)計算而成，是國際上通行的宏觀經(jīng)濟監(jiān)測指標(biāo)體系之一。通常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點，PMI高于50%，反映制造業(yè)經(jīng)濟擴張；低于50%，則反映制造業(yè)經(jīng)濟衰退。

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　　從12月制造業(yè)PMI各分項指數(shù)來看，整體呈現(xiàn)有所下降態(tài)勢。同11月相比，只有新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)上升，但升幅較小，多在1個百分點以內(nèi)；其余指數(shù)均有所下降。在構(gòu)成PMI的五個擴散指數(shù)中，新訂單指數(shù)、購進(jìn)價格指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)均回落明顯，分別比11月下降2.9、6.8和0.5個百分點。

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　　分行業(yè)看，20個行業(yè)中，以交通運輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)、金屬制品業(yè)、飲料制造業(yè)等14個行業(yè)高于50%；化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)、紡織業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)等行業(yè)低于50%。從產(chǎn)品類型看，原材料與能源類企業(yè)低于50%；中間品、生活消費品和生產(chǎn)用制成品類企業(yè)高于50%。

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　　-專家解讀

　　>>回落原因

　　季節(jié)性因素加主動調(diào)控

　　中國人民大學(xué)國民經(jīng)濟管理教授鄭超愚認(rèn)為，12月PMI的回落，既有季節(jié)性國內(nèi)需求降溫的因素，也是國家主動調(diào)控的結(jié)果。近期貨幣政策回歸穩(wěn)健，國家加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、淘汰落后產(chǎn)能，一定程度上抑制了需求和供給。同時采取的穩(wěn)定物價的政策，使得購進(jìn)價格指數(shù)有所回落。在這些因素的共同作用下，PMI有所回落。結(jié)合經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，工業(yè)增加值、投資增速均保持在較高水平，價格水平回落顯著，這都是經(jīng)濟基本面中向好的因素。

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　　>>數(shù)據(jù)分析

　　制造業(yè)正向預(yù)期方向發(fā)展

　　中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進(jìn)分析，2010年12月生產(chǎn)指數(shù)比11月回落1個百分點，顯示出當(dāng)前生產(chǎn)增速有所減緩，但仍然維持較高水平。尤其是機電設(shè)備等引領(lǐng)性行業(yè)繼續(xù)保持60%以上高水平，說明當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)較快增長勢頭并沒有改變，也說明制造業(yè)正在朝向增速適度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化等預(yù)期方向發(fā)展。此外，此前曾經(jīng)連漲四個月的購進(jìn)價格指數(shù)，此番降幅達(dá)到6.8個百分點，表明國家穩(wěn)定物價的政策措施初見成效，價格水平有所回落。但蔡進(jìn)認(rèn)為后期壓力依然較大。

　　縱觀2010年全年P(guān)MI指數(shù)，顯示我國經(jīng)濟穩(wěn)步向好的勢頭不斷鞏固和增強，常態(tài)增長態(tài)勢基本形成。中國物流信息中心專家分析指出，尤其是國內(nèi)需求有效釋放，對經(jīng)濟拉動作用有所提升，同時生產(chǎn)活動較為活躍，結(jié)構(gòu)優(yōu)化取得初步成效。中國經(jīng)濟正在逐漸回歸需求拉動、市場機制導(dǎo)向下的常態(tài)增長，為2011年經(jīng)濟發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

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　　>>市場影響

　　更多印證了調(diào)整的合理性

　　五礦證券首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究所所長劉德忠表示，2010年12月制造業(yè)PMI下降，和近兩個月來多次提高存款準(zhǔn)備金率以及開始加息的組合緊縮政策有一定關(guān)系。貨幣政策轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的過程，將繼續(xù)抑制PMI指數(shù)走高，緊縮預(yù)期將會在未來六個月伴隨CPI的起伏而影響經(jīng)理人的采購行為。從數(shù)據(jù)對資本市場的影響來看，由于緊縮政策的市場反應(yīng)已提前顯現(xiàn)，PMI數(shù)據(jù)對證券市場的影響不大，整體偏中性，更多只是印證了市場近期調(diào)整的合理性。

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