在引入國民老公王思聰近億元的投資后，英雄互娛又引來了影視大鱷的關(guān)注。

　　11月19日晚，華誼兄弟發(fā)布公告稱，公司擬向北京英雄互娛科技股份有限公司（以下簡稱“英雄互娛”）投資19億元認(rèn)購后者新增股份2772萬股，投資完成后，公司持有英雄互娛20%股份，成為其第二大股東。

　　此前，華誼兄弟曾投資同屬游戲產(chǎn)業(yè)的掌趣科技，幾年時(shí)間獲利便超過10倍。截至今年三季度末，其仍是掌趣科技的第二大股東。顯然，華誼兄弟本次入股英雄互娛也是希望可以復(fù)制對掌趣科技的成功投資。公告顯示，本次投資的交易價(jià)格是依據(jù)增資完成之后，英雄互娛2016年度經(jīng)審計(jì)稅后凈利潤的19倍（為95億元）為公司的估值。

　　乍看之下，19億元不是一筆小數(shù)目，但對于一向在資本市場上長袖善舞的華誼兄弟來說，如果沒有十足的把握，公司也不可能花費(fèi)巨資入股英雄互娛。

　　那么，到底是什么原因，讓王思聰和王中軍同時(shí)看中了這家成立不久的游戲公司呢？

　　預(yù)計(jì)明年?duì)I收12億元

　　“按照英雄互娛承諾的2016年5億元凈利潤來算，華誼給出的投資前PE為15.2倍，對于游戲公司來說是一個(gè)比較合理的估值 ，投資后變?yōu)?9倍，如果不是戰(zhàn)略投資的緣故，不太可能拿到如此低的PE”。有業(yè)內(nèi)人士指出。

　　公告顯示，英雄互娛2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤121萬元，2015年上半年則虧損758萬元，對于上半年的虧損，英雄互娛的解釋是，“公司上半年處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期，前期投入大，新發(fā)行的游戲處于版權(quán)費(fèi)用攤銷期；同時(shí)上半年新設(shè)立了4家子公司，業(yè)務(wù)在不斷擴(kuò)大，管理成本、人員工資、財(cái)務(wù)費(fèi)用等大幅增加”。

　　對此，接近英雄互娛的相關(guān)人士也向《證券日報(bào)》記者稱，“英雄互娛的主體業(yè)務(wù)來自并購，相關(guān)資產(chǎn)置入剛剛完成，上半年還未并入財(cái)報(bào)”。

　　據(jù)悉，英雄互娛將對關(guān)聯(lián)公司北京卓越晨星完成全資收購，而北京卓越晨星旗下的三款最主要游戲的流水均是不菲。其中《全民槍戰(zhàn)》月流水穩(wěn)定在1億元左右，《天天炫舞》為2000萬元，《冒險(xiǎn)與挖礦》則為4000萬元?！邦A(yù)計(jì)英雄互娛明年全年的營收在12億元以上，2016年完成5億元的利潤綽綽有余。”上述人士透露。

　　在雙方簽署的協(xié)議中規(guī)定，“截至2018年12月31日止的未來三年內(nèi)，英雄互娛承諾2016年業(yè)績目標(biāo)為當(dāng)年經(jīng)審計(jì)的稅后凈利潤不低于5億元，后兩年度則分別為上一年度凈利潤目標(biāo)基礎(chǔ)上增長20%。如果英雄互娛完不成上述業(yè)績承諾，則英雄互娛將對華誼兄弟進(jìn)行補(bǔ)償”。

　　“對賭協(xié)議是A股股權(quán)投資時(shí)普遍存在的現(xiàn)象，此前完成的游戲公司包括游族和梅花傘的對賭等。而對于華誼兄弟而言，該項(xiàng)投資對明年凈利潤也將有巨大的提升?！庇行袠I(yè)分析師對記者表示。

　　英雄互娛存轉(zhuǎn)板預(yù)期

　　實(shí)際上，在王思聰和王中軍投資英雄互娛前，這家今年6月份剛剛由應(yīng)書嶺在辭任中手游COO之后創(chuàng)立的公司，便吸引了紅杉資本、真格基金及由華興資本發(fā)起的基金華晟資本聯(lián)合投資。其中紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬、華興資本創(chuàng)始人包凡、真格基金創(chuàng)始人徐小平分別進(jìn)入英雄互娛董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。而在通過普思投資入股英雄互娛后，王思聰也進(jìn)入了公司的監(jiān)事會(huì)。僅從董監(jiān)高的人員組成上，這家剛剛登陸新三板的公司，便遠(yuǎn)超大部分A股上市企業(yè)。華誼兄弟的公告還稱，“英雄互娛的核心管理人員均是電子競技游戲領(lǐng)域及投資領(lǐng)域的專家”。

　　同時(shí)，近幾年游戲行業(yè)的市場規(guī)模也是迅速增長，尤其是手游方面。中投顧問提供的數(shù)據(jù)顯示，2015年手游Q3市場規(guī)模達(dá)到了128.6億元，相較2014年同期增長68%。

　　顯然，華誼兄弟本次入股英雄互娛，也是源于游戲產(chǎn)業(yè)目前普遍盈利的現(xiàn)狀和未來良好的發(fā)展前景。

　　值得注意的是，根據(jù)華誼兄弟的公告，“英雄互娛應(yīng)將其開發(fā)或經(jīng)營的任何一款電競類游戲產(chǎn)品改編成電影、電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇或其他舞臺藝術(shù)作品等的權(quán)利依照市場公允的價(jià)格在同等條件下優(yōu)先授權(quán)或轉(zhuǎn)讓給公司享有；公司在實(shí)景娛樂項(xiàng)目中開發(fā)電競類游戲產(chǎn)品的，同等優(yōu)先與英雄互娛進(jìn)行合作”。

　　“這非常符合今年游戲圈影游聯(lián)動(dòng)的趨勢，也就是游戲影視同時(shí)推出，把IP的價(jià)值最大化，對于兩方來說可謂雙贏?！庇袠I(yè)內(nèi)人士分析稱。

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