美經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)內(nèi)生動(dòng)力

　　美國(guó)打算退出QE，源于本國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)稱，從去年秋季以來(lái)，影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)下降。美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期保持溫和增長(zhǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)呈現(xiàn)改善跡象，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步走強(qiáng)，通脹水平低于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的長(zhǎng)期目標(biāo)，長(zhǎng)期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定。

　　“美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程較為順暢，復(fù)蘇質(zhì)量和力度明顯超出了外部預(yù)判”，經(jīng)濟(jì)學(xué)者程實(shí)分析說(shuō)，退出QE標(biāo)志著美國(guó)政策的“去超化”，即退出貨幣政策中超出常規(guī)、超出傳統(tǒng)的部分。而超常規(guī)的量化寬松政策，是美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)危機(jī)的政策創(chuàng)新。政策“去超化”表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已恢復(fù)了內(nèi)生動(dòng)力，金融危機(jī)在美國(guó)的演化已告終結(jié)。

　　專家預(yù)計(jì)，美國(guó)寬松貨幣政策基調(diào)不會(huì)馬上退出，還將維持一段時(shí)間。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部張茉楠對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍具有較大的波動(dòng)性，政策過(guò)早退出可能讓經(jīng)濟(jì)遭遇意想不到的“逆風(fēng)”。政策過(guò)晚退出則可能推遲家庭和金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的必要調(diào)整，助長(zhǎng)金融失衡。

　　防風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　連續(xù)貨幣大放水后，美國(guó)的日子開(kāi)始好過(guò)了，他們松一口氣準(zhǔn)備收緊貨幣，而其他國(guó)家，特別是新興市場(chǎng)的國(guó)家，將倒吸一口氣，準(zhǔn)備時(shí)刻防范有可能發(fā)生的金融危機(jī)。程實(shí)指出，在美國(guó)顯示出復(fù)蘇質(zhì)量高企、政策高調(diào)回收的同時(shí)，前期于危機(jī)中表現(xiàn)搶眼的新興市場(chǎng)卻普遍陷入了增速放緩、金融風(fēng)險(xiǎn)上升的困難之中。這種轉(zhuǎn)換對(duì)新興市場(chǎng)形成了心理沖擊。

　　不僅在心理上有沖擊，更有可能導(dǎo)致其它國(guó)家金融市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩。專家指出，與其他新興經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)雖然經(jīng)濟(jì)總量大，對(duì)資本市場(chǎng)有管制，但對(duì)美國(guó)退出QE可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)不能小視?！懊涝祵?duì)全球資產(chǎn)價(jià)格、資本配置、貨幣流動(dòng)性、金融市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)平衡等產(chǎn)生重大影響”，張茉楠說(shuō)，美元走強(qiáng)，將推動(dòng)全球資本包括在中國(guó)的資本回流美元資產(chǎn)。資本大幅流出后，有可能擠破新興經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)泡沫，引發(fā)金融危機(jī)。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，如果應(yīng)對(duì)不好，也可能通過(guò)影響中國(guó)國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性，對(duì)金融市場(chǎng)甚至經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。他同時(shí)表示，中期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE與否，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)帶來(lái)過(guò)大的影響。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期增長(zhǎng)，主要還是由潛在增速所決定。”

　　張茉楠表示，QE退出現(xiàn)在似乎對(duì)中國(guó)的影響不大，中國(guó)政府有能力應(yīng)對(duì)，但短期內(nèi)對(duì)中國(guó)的影響還是弊大于利。因?yàn)槊绹?guó)貨幣政策調(diào)整會(huì)放大我們的局部風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以防范風(fēng)險(xiǎn)為主。從中長(zhǎng)期看，也有一定好處，提醒我們不能依賴流動(dòng)性寬松來(lái)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展要靠結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)掘新的內(nèi)生動(dòng)力。

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