8月1日滬綜指繼續(xù)圍繞2700點展開窄幅震蕩，波動幅度僅20個點，并且成交量大幅萎縮，顯示市場謹慎心態(tài)加劇。從股指走勢看，7月25日兩市放量下跌，之后5個交易日的4根陽線僅扳回不到三分之一的損失，弱平衡的格局顯露無疑。我們認為，短線市場面臨方向選擇，而在方向確立之后，短線的波動將急劇擴大，投資者需小心應對。

　　整理或是下跌中繼

　　從技術走勢上觀察，本輪市場調(diào)整開始于7月18日，之后7月21日跌破了20日均線這一重要支撐，一定程度上表明中期調(diào)整開始。而滬綜指7月25日大跌2.96%并留下4個點的跳空缺口未補，更是佐證了中期調(diào)整的成立。隨后的5個交易日，滬綜指圍繞2700點展開橫向震蕩，成交量逐步萎縮。從形態(tài)上觀察，這5個交易日的橫向整理更像是對7月18日到7月25日(6個交易日大跌150點)快速下跌的中繼休息。畢竟之前6個交易日的大跌導致指數(shù)形成了較大的乖離，有必要等候10日、20日均線“緩慢的步伐”。所以，我們認為近5個交易日的市場震蕩是指數(shù)自身的一種技術性修正，力度較弱，等到10日、20日均線跟上指數(shù)的步伐后，市場還有繼續(xù)回落的可能，第一目標位應是位于2611點的前期低位。

　　利多不多利空不少

　　而消息面上，同樣給我們這樣的感覺：市場利多不多，但利空卻不少。

　　首先是大家關心的CPI(消費者物價指數(shù))數(shù)據(jù)或再創(chuàng)新高。6月底市場普遍預計6月的CPI將見年內(nèi)高點，隨后會逐級回落；但是進入7月底后，“7月CPI可能再創(chuàng)新高”的傳言不絕于耳。因此市場對央行8月可能再次加息也深表憂慮。而8月1日，中國人民銀行午間公告指出，當前國際環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟運行中的新情況、新問題、新矛盾不斷出現(xiàn)，特別是國內(nèi)通脹預期依然較強，穩(wěn)定物價的基礎還不牢固，一旦政策松動就有反彈的可能。央行表示“堅持把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務，繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持必要的政策力度?！边@些論調(diào)更是增加了市場對調(diào)控加碼的擔憂。7月CPI將于8月9日公布，在數(shù)據(jù)公布之前后，市場往往會因為擔憂加息而波動劇烈。

　　其次，來自中國物流與采購聯(lián)合會的PMI數(shù)據(jù)顯示：2011年7月份，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.7%，環(huán)比回落0.2個百分點。雖然說環(huán)比回落幅度不大，但該PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)2009年3月以來29個月的新低，并且越來越接近50的好壞分水嶺，表明宏觀調(diào)控對制造業(yè)的影響如影隨形。繼續(xù)創(chuàng)新低的PMI走勢對市場的心態(tài)也形成一定打擊，至少讓多頭在展開反彈攻勢的時候有所顧忌。

　　再次，愈演愈烈的美債危機持續(xù)對國內(nèi)市場形成影響。據(jù)報道，參議院多數(shù)黨領袖里德7月31日下午與共和黨達成一份分兩階段提高債務上限的協(xié)議，目前談判各方還未公布具體內(nèi)容。據(jù)《紐約時報》報道，協(xié)議總共可能在今后十年內(nèi)削減2.5萬億-2.8萬億美元的支出。提高美國國債上限對A股的影響暫且不論，但可以預見的是，若美國開始削減赤字，對中國的出口必將形成不利影響，進而也會對A股市場形成沖擊。

　　所以不管是從消息面還是技術面，短期市場在暫時性休整結束后還有進一步回落可能。因此在操作上應保持充分謹慎。不過可以欣慰的是，整體市場目前估值水平不高，尤其是藍籌股的低估值水平為市場在下跌后形成新的反彈打下了重要基礎。（雷震）

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