5發(fā)報告成功唱空 時間選擇值得玩味

　　在3月24日報告之前，高盛是堅定看多的。

　　去年12月1日，高盛曾建議投資者買進CCCP商品投資組合，組合中原油期貨占比40%，LME三個月期銅與標普高盛鉑金商品指數(shù)各占比20%，棉花和大豆期貨各占10%。根據(jù)其看法，2011年和2012年商品期貨市場將持續(xù)牛市，“預(yù)計12個月投資回報率為14.3%。”而且，去年底以來，高盛市場交易部門的做多行為和其市場分析部門所發(fā)報告也是一致的。

　　從做多到做空,背后到底隱藏著什么？

　　“震前高盛很明顯做的是多頭，只是人算不如天算，突然來了地震、海嘯，高盛小輸一仗，以退為進，其實是聰明的走法?！币晃环治鋈耸勘硎?，日本地震加上冬季結(jié)束，北美取暖用油高峰已過，油價有充分理由回落，但一回落，高盛勢必受損。

　　“高盛沒選擇在震后立刻看空，而是3月下旬開始看空，時間選擇值得玩味?！痹摲治鋈耸勘硎?，當時市場博弈非常劇烈，尤其是中東危機升級，并一再拖延，導(dǎo)致原油價格上行持續(xù)了很長時間。

　　數(shù)據(jù)顯示，高盛3月24日報告出來之后，從3月24日到4月4日，倫敦LME銅、鎳走出一波下滑，分別跌去了4%、5.21%，而LME鋅則維持震蕩。不過，自4月5日開始，上述價格開始反彈，高盛則于4月11日、12日、15日、22日頻繁在報告中唱空，最終引發(fā)了整個商品期貨市場的持續(xù)寬幅震蕩。

　　“風險趨于平衡，促使價格寬幅波動?！?月22日，高盛“高興地表態(tài)”，這種寬幅震蕩的出現(xiàn)，正好證明他們此前的推測是正確的，“我們認為，（原油）價格已經(jīng)恢復(fù)至2008年春季水平，但原油市場的基本面與當時并不一致，因此短期內(nèi)油價可能容易出現(xiàn)回調(diào)?！贝饲暗?月15日，高盛已斷言，黃金價格已到高位即將回調(diào)。

　　第6個報告很曖昧 高盛又要空翻多？

　　準確押準了下跌步伐的高盛，上周五晚間又發(fā)布報告，重申此前觀點，即這輪走勢是由美國上周原油庫存數(shù)據(jù)引發(fā)的，“昨天（5月5日）的大跌很有可能已經(jīng)抹去了原油價格大部分上行風險，這一類風險已經(jīng)在當前油價中醞釀多時。這也就是說，油價的向下走勢也將是有限的?！?/p>

　　市場在驚恐中，戲劇性地解讀了高盛的第6份報告。前期意外“多翻空”的高盛在報告中說，到2012年前，油價將輕松超過近期高點?！靶枰獜娬{(diào)的是，雖然油價已經(jīng)自近期的高位回落，我們認為原油價格還是會在未來幾年中超過近期的價位。我們繼續(xù)認為，原油供應(yīng)基礎(chǔ)面還將在今年剩余時間內(nèi)收緊，如果利比亞原油供應(yīng)繼續(xù)缺席市場，全球市場供應(yīng)量可能會在明年初達到非常緊張的水平?！彪y道高盛又要“空翻多”了？

　　實際上，自3月下旬到5月初，市場屢次殺跌又反攻上去，也導(dǎo)致高盛非常緊張。一個多月來，為了將矛盾的觀點結(jié)合在一起，幾乎在所有報告中，高盛都不斷強調(diào)3至6個月以及12個月的差別，短期目標已經(jīng)實現(xiàn)，所以將會回調(diào)，而其長期看多觀點維持不變。也就是說，在每次唱空中，高盛都為翻多留下了完美的后門。（記者周治宏）